ЛИХВА И ЛИХВЕНА ПОЛИТИКА

Съдържание

1.

Същност и роля на лихвата

2.

Реални и номинални лихвени проценти. Ефект на Фишер

3.

Стойност на парите във времето – бъдеща и настояща 

стойност

4.

Проста и сложна лихва. Декурсивна и антиципативна лихва

5.

Текуща доходност, доходност до падежа и доходност на 

сконтова база

6.

Лихвен процент и възвръщаемост

7.

Рискова и срочна структура на лихвените проценти

2

Същност и роля на лихвата

Какво представлява лихвата?

•

а) Лихвата е възнаграждението, което се заплаща за заетите на 
заем активи, или б) възнаграждението за лишението от  
ликвидност или в) Цената на парите като финансов ресурс.

•

Технически лихвата е прираст на дадената на заем сума 
(главница), а лихвеният процент е отношението на лихвата към 
главницата.

•

За измерване на равнищата на лихвените проценти се 
използва понятието базисни точки (basic points) – 1 b.p. е равна 
на 1/100 от 1 процентен пункт.

•

Цените на финансовите инструменти обикновено се котират с 
точност  до 1/2, 1/4, 1/8, 1/32, а понякога и 1/64 – например 
облигация с котировка  89 6/32 (означавано и като 89,6 или 89-
6), това е 89,1875 $ на 100 $ номинал. 

3

•

Лихвеният процент влияе на спестявянията, инвестициите, 

потреблението и нетния износ (разликата между износа и вноса).

•

Високите лихви привличат повече спестявания и обратно, ниските 

предполагат по-голяма част от дохода да се изразходва за 

потребление на стоки и услуги;

•

Високите лихвени проценти повишават цената на кредитите, което 

ограничава инвестициите;

•

Високите лихвени равнища у нас, при равни други условия, водят 

до нарастване на депозитите в лева, за сметка на тези във валута. 

Това прави националната валута по-ценна, а нейният курс 

нараства. Стимулира се вносът и  се ограничава износът.

•

Парадокс на спестовността - изразява се в противоречието между 
интересите на отделния индивид и на обществото като цяло. 
Високите лихвени проценти привличат повече спестявания, но 
плащайки по-високи лихви по депозитите, банките ще бъдат 
принудени да повишат и лихвите си по кредитите, което 
ограничава инвестициите.

Същност и роля на лихвата

Реални и номинални лихвени проценти.

Ефект на Фишер

•

Американският финансист Ирвин Фишер установява 
разграничение между номинален и реален лихвен процент.

a)

Номинален лихвен процент:



посочва се в банковите бюлетини и другите 
иформационни източници;



получава се от собствениците на депозити.

a)

Реален лихвен процент:



номиналният лихвен процент коригиран с бъдещото 
/очаквано/ равнище на инфлацията.

5

Реални и номинални лихвени проценти.

Ефект на Фишер

Най-често реалния лихвен процент се 

изчислява като от номиналния лихвен процент за периода 
на изчисление извадим процента на инфлация. 

Ако приемем условно, че номиналният лихвен 

процент за 2009 година е бил 4 % , а процентът на 
инфлацията 6%, то реалният лихвен процент:   

4.0% - 6.0% = 

-2.0%

На практика когато се търси по-голяма 

прецизност се използва формула, която е известна като

“Ефект на Фишер”: 

R

r 

= [(1+ 0.04) / (1+0.06)] -1 = -0.01886  или  -1.89%

6

1

.

1

1

.

1

1

1

−

+

+

=

+

+

=

+

Infl

R

R

или

Infl

R

R

n

r

r

n

Реални и номинални лихвени проценти.

Ефект на Фишер

•

Във всяка държава има базисни (референтни) лихвени 
проценти, които са индикатор за лихвеното равнище в 
страната. Такива могат да са:



проценти на ЦБ;



на междубанковия пазар; 



на първокласни банки;



доходността по ДЦК.



До 1997 г. основният лихвен процент на БНБ, прилаган 
при отпускане на кредит от ЦБ на ТБ бе срещу залог на 
ДЦК, конвертируема валута, злато, сребро и други 
активи; След 1997 г. БНБ престана да определя свой 
лихвен процент .ОЛП преставлява осреднен лихвен 
процент  на краткосрочните ДЦК.

7

Стойност на парите във времето – бъдеща и 

настояща стойност

•

Кои са причините за нарастване на стойността на парите във 
времето?

•

Това са:  а) Инфлация, б) Риск и в) Пропуснати инвестиционни 
възможности.

8

•

Настояща стойност

•

Днешната стойност 
на бъдещ паричен 
поток

•

Бъдеща стойност

•

Сумата с която една 
инвестиция (едно 
вложение) ще 
нарастне след 
дохода от лихва