ФИНАНСОВ АНАЛИЗ. УПРАВЛЕНИЕ НА
ОБОРОТНИЯ КАПИТАЛ. Доц. Консулов
ТЕОРЕТИЧНИ ОСНОВИ НА ФИН. АНАЛИЗ
12.11.05
1ви и 2ри въпрос
Същност и функции на фин. мениджмънт
Цели на:
персонала – увеличение на заплатите
директора – лични интереси
собствениците – макс. стойност на
акциите/богатството (от видовете собственици
най-полезн за обществото са спестителите)
2. Фин мениджмънт – функции и задачи
2.1 функции – Фин. Мен. е процес на
формиране, разпределяне и контрол на
паричните потоци в тръг. дружество.
Групи функци
управление на инвестирането на пари в активи
на фирмата
счет баланс / активи / бъдещи ползи
2.2 задачи – Фин. Мен наблюдава нивото на
инвестиране в всяка група активи:
- ивестиране в ДМТ: подмяна на остаряло
оборудване, разширение на съществуващото
оборудване, инвестиции в нови обекти
- инвестиране в материални запаси
(доставчиците винаги се опитват да убедят за
натрупването на запаси с аргумента, че цената
им ще се увеличава). Фи. Мен преценява
изгодата и опасността от презапасяванетона
всяка една позиция от мат запаси чрез критерии
за оптималност за най-малка загуба на пари.
- Фин. Мен следи за равнището на
инвестирането в вземания, напр.: пласмента се
интересува да продаде стоката независимо от
начина на плащане. Това води до натиск от
увеличението на кредитните продажби. Фин
мениджър/д-ра е длъжен да осигури
компромисният вариант меду следните ключови
елементи – продажби, разходи, изгоди,
инвестиции в вземания, риск от загуби и лоши
дългове.
- Фин. Мен следи за равнището на наличните
пари (парите в брой). Много пари по всяко
време по разплащателни сметки в банките е
скъпо удоволствие. Ако са налице парите би
следвало да се инвестират в парични портфейли
– акции, облигации, застр-ки, ДЦК и др., с др
дум трябва с тези пари да се привлиичат др
пари.
- следене на рентабилността. Фин. Д-р е длъжен
да следи рентаб-та за дружеството като цяло и
по отделни групи продукти. Той е лицето което
трябва да подаде сигнал когато изделието почва
да губи (преминало е фазите на насищане и
отмиране).
- осигуряванена фин сигурност. 2 аспекта:
Физическа сигурност – да се
изгради с-ма, която да не позволява кражби,
обсебване, разхищение и др.. за тази цел е
необходим добър документо-оборот, който да не
позволява неотчитане плюс последващ контрол.
Икономическа сигурност – да се
осигурят устойчиви фин параметри, които да
гарантират икон. стабилност, устойчиви
печалби, стабилни клиенти и контрагенти,
сигурни застр-ки, пакет от парични портфейли,
фин инвестиции, устойчив ръст на продажбите.
3ти въпрос
Задължения на фин мениджър
Фин. Дир е ангажиран с осигуряването на
средства за фин-ране на необходимите активи.
Тук се решават стратегическите въпроси като
структура на използвания капитал, решения за
вида и размера на заемите, емисия на акции и
облигации и тяхната доходност, политиката на
девиденти и др.
Задължения на фин. Дир
За да осигури целта фин. Дир е длъжен:
с помоща на фин методи и модели трябва да
осигури съпоставима стйност на различните
активи набавени чрез инвестиране и стойността
на причвлечените от фин пазари средства
(парите в + не са еднакви).
да се установи степента на риска свързан с
инвестирането на пари в активи с различен срок
на възвращаемост и различна чувствителност
към промените на пазара
да управлява оперативно текущите парични
потоци на фирмата (чрез ежедневни справки)
4ти въпрос
Същност на фин анализ
Фин анализ е единството от методи и средства
за определянед на най-значимите фин
характеристики на предприятието, които
позволяват да се оцени настоящата и бъдещата
фин ситуация и за това предприемчивостта на
управляващия екип се оценява по фин
резултати. Собствениците, инвеститорите и
кредиторите вземат своите решения на базата
на внимателното проучване на фин параметри,
характеризиращи функционирането на
предприятието или ефективността на
инвестиционните проекти. Същността на Фин.
Анализ може да се сведе до процес на
дезагрегиране на информацията, която се
съдържа в фин отчети с цел количественото
определение на ефектите от решенията на
управляващия екип и ефектите от изменението
на околната среда.
Това се осъществява с помоща на специфични
аналитични инструменти и техники, които се
прилагат спрямо наличната фин информация.
Получените резултати подлежат на
внимателна интерпретация, която при всички
случаи следва да се съобрази с особенностите
на анализирания обект, спецификата на
отрасъла и подотрасъла. Анализът на фин
отчети не е механично прилагана на определен
методически апарат за получаване на
количествени параметри. Фин. Анализ е
интеграция на паралелните процеси по
набиране и обработка на значителен обем
информация и професионално интерпретиране
на резултати.
5ти въпрос
Цели на фин анализа
Основната цел на всеки предприемач е с
дейността си да генерира доходи –
R – рентабилност; i – лихвен %:
R=печалба/общи лихви, то трябва R>i.
Всички участници в икономическата игра са
насочени към съхраняване на инвестициите и
генериране на допълнителен доход.
Следователно целите които са поставени пред
фин анализ са свързани с изпълнението на тази
глобална функция – да се осигури подходяща
и в достатъчно количество достоверна
информация, отразяваща процесите на
инвестиране и възстановяване на инвестицията
с допълнителен доход.
Анализът на фин отчети има няколко
конкретни цели:
1. оценка на изминалия период
2. оценка на сегашните условия
3.. предвиждане на бъдещия потенциал
Независимо дали анализът е насочен към
миналото, настоящето или бъдещето, фин
анализ дава информация за ликвидността, за
фин сила, ефективността и рентабилността на
бизнеса. В крайна сметка фин анализ трябва да
отговори на следните принципни въпроси:
1. как се изменят фин условия в времето
(макроикономически анализ)
2. в кои области фирмата е изложена на успехи
и в кои на неуспехи
3. фин резултати потвърждават ли мнението на
мениджмънта за условията в бизнеса
4. как се представя мениджмънта в
управлението на инвестираните ресурси
5. как бизнесплана на мениджърския екип ще
се отрази на фин параметри
6. дали фин отчети индикират затруднение в
постигането на целите
7. как ще се отрази върху фирмата
понижаването или повишаването на деловата
активност
8. дали в определени области се очаква
влошаване на условията и могат ли да станат
те критични в бъдеще.
6ти въпрос
Съдържание на фин анализ
За да се определи съдържанието и обсега на
фин анализ е необходимо да се очертаят
връзките му с др дисциплини. Фин анализ не е
самостоятелна теоретична дисциплина. Той е
неразделна част от фин управление на
фирмата. Фин анализ е по-скоро практика
отколкото теория. Той е тясно свързан с
счетоводството. То му предоставя не само
необходимата информация, но и основните
понятия и концепции.
В практиката не се наблюдава смесване на фин
и счетоводния анализ, което води до понятието
фин-счет. Анализ. Това е недопустимо, защото
двата анализа имат различен обект. Обектът на
фин анализ е фин, функциониране на фирмата,
а на счет. счет. сметки и документи. Счет
логика е преди всичко имуществена, което е в
противоречие с фин логика. Счет. отразява
приходите и разходите, които са исторически
възникнали и разглежда резултата като
промяна в имуществото. Фин анализ се
интересува преди всичко от паричните приходи
и разходи, т.е. от паричните движения. Фин
функциониране на фирмата се подчинява на
формализация и затова в фин анализ се
използват много математико-статистически
методики, особенно когато се измерва риска.
---------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------
Видове фин анализи
Фин анализ намира приложение в всички сфери
на икономиката. Той се използва при
концисионирането, при борсовата търговия, при
оценката на инвестиционните проекти, при
банкирането, при оперативното ръководство на
фирмата, при сливания и поглъщания, при
несъстоятелност и при ликвидация. Или където
има резултатност е необходим фин анализ.
7ми въпрос
Нормативен и позитивен фин анализ
Разграничението се прави на базата на 2
критерия
основни счет концепции
достъп до информация
При позитивния анализ се тръгва от търсенето и
предлагането на информация за фин
функциониране на фирмата. При него под
информация се разбира не само информацията
от счетоводството, но и всяка друга публикувана
информация. Тя се обработва от потребителите,
които са главно инвеститори. При този анализ
преобладават статист. методики.
Нормативният фин анализ е приложим при
юридическата концепция в счетоводствто.
Използва се информация от счет.отчети, с които
потребителите задължително разполагат.
Методите и техниките на анализа са точно
определени поради нормативността в
счетоводството.
8ми въпрос
Статичен и динамичен фин анализ
Статичният фин анализ се базира на изучаването
на счет. баланс, който се счита основен източник
на информация относно фин ситуация в
фирмата. Синтетичното изучаване на баланса
търси определени условия за равновесие между
разделите на баланса благодарение на понятието
оборотен капитал. Аналитичното изучаване се
осъществява чрез метода на показателите или
най-важните инструменти на статичния анализ
са оборотния капитал и фин показатели.
Недостатъците на ститичния анализ се
преодоляват от динамичния анализ. Динамичния
фин анализ се основава на анализа на паричните
потоци
9ти въпрос
Вътрешен и външен фин анализ
Вътрешният анализ е изцяло подчинен на
нуждите на ръководния екип на фирмата. Прави
се от фин отдел и е насочен за вътрешна
фирмена консумация, фин планиране, оценка и
контрол на отделни дейности, структурни звена
и др нужди. Вътрешния фин анализ много често
е уникален за фирмата. Той се формира в
зависимост от нуждите и вижданията на
мениджърския екип и маниера на управление.
Външния фин анализ разглежда фирмата като
единно цяло. Той обслужва интересите на
действащите и потенциални инвеститори и
кредитори. В зависимост от целите които се
преследват фин анализ използва различни групи
показатели. Фин показатели могат да се
класифицират в следните обособени групи:
анализ на ликвидността
анализ на дългосрочната задлъжнялост
анализ на платежоспособността
анализ на рентабилността
анализ на търговската активност
10ти въпрос
Подходи на фин анализ
В фин анализ съществуват 3 подхода:
1. традиционен
2. функционален
3. взаимообвързаност на фин решения
1. Традиционният подход се състои в търсене на
адекватност на времевата структура на
потребностите и ресурсите. Това виждане
произтича от фин традиция, която предписва
норми приложими в всички аспекти на
диагнозата. При статичния анализ този подход
се проявява чрез съпоставяне на ликвидността
на актива и изискуемостта на пасива. Резултатът
от тази съпоставка води до понятието оборотен
капитал. Анализът на баланса се осъществява на
основата на следната норма –
предприятието трябва да притежава
дългосрочни ресурси да финансира
дълготрайните активи, т.е. оборотния
капитал да е положителен.
При динамичния фин анализ
традиционния подход води до
времевата структура на употребите и
ресурсите. Уравновесяването между
потоците в даден период се оценява
като благоприятно въпреки, че
оборотният капитал намалява.
2. Функционален подход
В основата му стоят различни фин
цикли описващи функционирането на
фирмата. Същността на подхода е
уравновесяването на различните цифри,
което се счита като ключ за
функционирането и развитието на
фирмата. Функционалният подход
акцентира на логиката в вземане на
решения и отчита поведението на
фирмата.
3. Единство и взаимообвързаност на
фин решения.
Основен критерии в този подход е
единството на фин решения.
Независимо от тяхната връзка с
фундаменталните цифри на дейността.
Този критерии се определя от фин
неокласическа теория, която цели
пригаждането на разходите с приходите
от тяхната употреба. Този подход
интегрира в себе си и фин риск.
26.11.05
VI. Методика на фин анализ
11ти въпрос
Логическа последователност във фин
анализ
Фин
анализ
има
сходна
последователност с медицинската
диагноза. Анализаторът разполага само
с благоприятни неблагоприятни
симптоми относно фин ситуация в
предприятието. Преминавайки през
индикаторите
анализаторът
осъществява систематични проучвания,
прилагайки единство от методики и
средства за изследване на счетоводната
информация. Резултатът от анализа
трябва да даде оценка на ситуацията и
да посочи посоките за развитие и
препоръки за подобряване на
състоянието за разлика от медицинската
диагноза. Фин диагностика не може да
посочи ясни норми за оценка на фин
състояние. Не съществуват точно
определени норми за стойността на
различните фин параметри.
12ти въпрос
Методи за фин анализ
2.1 Метод на сравнението
Този вид метод предполага съпоставка
на различни параметри на фин
състояние на фирмата. Чрез него се
формират определени рендове в
развитието на един или друг показател.
Прилага се много често съпоставка
между стойностите на показателите във
фирмата и стойностите на отрасъла и
подотрасъла. Много често се прави и
съпоставка
със
стойностните
показатели на фирма конкурент, за да се
определи реалното положение на
фирмата в конкурентната среда.
2.2 Метод на групировката
Този метод предполага определяне на
признаци по които се групират дадени
стойности от информационния масив,
подчинени
на
предварително
определена логика. Този метод
преполага фин анализатори да отделят
главното
от
второстепенното,
доминиращото от случайното. Използва
се и за формиране на определени фин
параметри,
които
изискват
предварителна
обработка
на
информацията и нейното групиране по
определени признаци.
2.3 Балансов метод
Това е основен метод, който се прилага
в счетоводството. Основната логика на
балансовия метод прилаган във фин
анализ е, че отклонението в един фин